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Puntuacion: 5
El lunes sera un dia interesante ante la confluencia de diversos factores. En primer lugar la pauta de primera sesion del mes que es tradicionalmente alcista, de hecho en los ultimos 10 años el Ibex 35 ha subido casi un 1 % de media en el primer dia de negociacion de Mayo. En el lado negativo el pesimo cierre de la bolsa de Wall Street, precisamente la que ha evitado que las perdidas derivadas en las plazas europeas del drama griego hayan sido en las ultimas sesiones mas abultadas; ayer cierre en minimos de la sesion y caidas de mas de un 1,5 % para SP 500 y Nasdaq, unas centesimas menos bajo el Dow Jones. El sector bancario fue uno de los culpables debido a las acusaciones del regulador americano a Goldman Sachs que estan repercutiendo en todo el sector, ayer hubo rebajas de rating. El ultimo punto es el mas importante, durante el fin de semana Grecia, Alemania y los politicos del resto de Europa deberan tomar decisiones sobre la ayuda financiera a Grecia, los politicos griegos deberan indicar que medidas tomaran para reducir su abultado deficit publico. Ahora ya no se esperan solo declaraciones sino confirmaciones, los politicos deberan pasar de las palabras a los hechos para que las bolsas continuen con la recuperacion y para frenar el contagio del problema griego en la deuda periferica (Portugal, España e Italia en este orden.) Supongo que ahora si es momento de hablar de la situacion tecnica del Ibex 35, tal como podeis ver en este grafico del Ibex el cierre del Viernes tuvo lugar en las cercanias de los 10.500 puntos, un nivel que el Jueves apuntaba como posible destino del primer rebote, en realidad intradia nuestro indice selectivo subio 150 puntos mas. A partir de aqui deben establecerse niveles de referencia, por abajo los minimos de 10.070 con un margen hasta 9.950 - 10.000 se presentan como zona de soporte clave, su perdida deberia provocar una acelaracion del movimiento bajista que podria alcanzar rapidamente los 9.200 puntos. Por arriba la primera resistencia en 10.750 - 10.800 puntos, no se conseguira batir sin una resolucion favorable en el tema de la deuda. Por encima de esos niveles habria pasado el peligro y por enesima vez se abriria un horizonte de posibilidades alcistas, como minimo hasta 11.200 puntos sin descartar los maximos anuales de 12.000 - 12.200. Eso si, no basta con superar puntualmente los 10.800, hay que consolidar por encima de ese nivel. Un buen sintoma de la indefinicion del mercado a la espera de noticias lo encontramos en la vela que dejo este Viernes el Ibex, practicamente un doji de piernas largas en zona de nadie, el mercado esta a la espera de ver que rumbo toman los acontecimientos.
Ramon Ceresuela - La Bolsa desde los Pirineos
Puntuacion: 4
Los diferenciales de la deuda Griega son una de las claves mas importantes que explican las caidas de las ultimas sesiones, fundamentalmente porque tambien estan afectando a los diferenciales de nuestra deuda soberana (y el efecto contagio puede ir mas) puesta en entredicho por Standard and Poor´s hace algunas semanas. Eso de los diferenciales de la deuda que suena algo raro es sencillo de explicar, ahora mismo el diferencial de la deuda griega con respecto a la alemana son unos 400 puntos, es decir que las emisiones de deuda griega deberan ofrecer una rentabilidad un 4 % superior a la alemana para que los inversores la compren, francamente o Europa se deshace en pedazos o me parece una verdadera barbaridad.
Con respecto a los valores mas importante, por ahora no se detectan señales de vuelta alcista en ninguno de ellos, lo de hoy es un rebotillo como tantos otros y hasta que no llegue un verdadero REBOTE, minimamente proporcional a la caida, no podremos valorar la fortaleza de la tendencia bajista de corto plazo. El rebote teniendo en cuenta la caida que llevamos desde maximos (hasta ahora) implicaria un 5 % de recuperacion en el Ibex y un 8 % en el Santander si por ejemplo fuera del 38,2 % de la caida desde maximos hasta los niveles actuales, estoy hablando como no de Niveles de Fibonacci, podeis verlo en el siguiente grafico del Santander.
En cuanto a la cotizacion del Petroleo siguen las caidas, mas de 10 Dolares desde los maximos del 10 de Enero.
Puntuacion: 3,5
Bolsas y mercados Los lectores del blog de la bolsa desde los Pirineos sabeis que siempre esta entre mis favoritos, su escaso riesgo, reducida deuda y alta rentabilidad por dividendo lo situan como un valor a tener en cuenta en cualquier cartera diversificada que se precie, tecnicamente anda algo debil y sigo esperando la oportunidad de comprar BME en el entorno de 18 - 20 euros.
Iberdrola La electrica se ha quedado atras en la recuperacion bursatil probablemente por su elevada deuda, en cualquier caso los multiplos a los que cotiza parecen razonables y su filial de renovables deberia aportar valor añadido en los proximos trimestres, ademas se espera (como agua de Mayo sea dicho de paso) la subida de la participacion de ACS en la electrica. Si se llegaran a pagar los mismos multiplos que en las adquisiciones de Endesa y Union Fenosa, Iberdrola deberia cotizar por encima de 14 euros, aunque la situacion economica no es la misma y no parece que vayan a hacerse locuras como la de Gas Natural.
Gamesa Entre las renovables la energia eolica es mi favorita por ser la mas cercana a la rentabilidad sin ayuda de los gobiernos, entre las empresas del sector Gamesa destaca como una de las dos mayores y ademas con una ingente cantidad de pedidos en todo momento. Los problemas de Gamesa durante los ultimos años con aperturas de nuevas fabricas y problemas de gestion deberian irse solucionando durante el 2010, es un valor con potencial que no me extrañaria ver de nuevo en 20 euros y que se ha quedado absolutamente retrasado en la recuperacion de los mercados.
Grifols La eterna promesa que en bolsa no acaba de desarrollar todo su potencial, a nadie extrañaria ver a Grifols en las cercanias de 20 euros en el proximo año y siempre se encuentra entre los valores favoritos de los analistas e inversores. El unico problema es que su cotizacion se mueve independientemente del mercado, su correlacion con el Ibex es muy reducida, ha estado al margen de la recuperacion de las bolsas, el 2010 deberia ser su año.
Telecinco Para este puesto tenia mas ideas, algun banco mediano (descartado por el excesivo riesgo), Mapfre, Repsol o incluso Acerinox, pero Telecinco tras la adquisicion de Cuatro a Prisa en condiciones favorables ha sido mi eleccion. Para que Telecinco se confirme como una apuesta acertada en el 2010 debera producirse la esperada recuperacion del mercado publicitario. En cualquier caso no deberiamos tener prisa (que casualidad) en comprar Telecinco con una ampliacion de capital pendiente, es probable que durante la ampliacion de Telecinco el mercado nos de una oportunidad de comprar acciones con algun tipo de descuento, estaremos atentos. Zeltia Tras años y años de investigaciones, algunos farmacos ya empiezan a ser altamente rentables, destacando el Yondelis que tras ser rechazado en Estados Unidos ha ido aprobandose en Europa y otros paises con facilidad, incluso en el Reino Unido está subvencionado por el Estado. El 2010 puede ser el año de la confirmacion, Zeltia probablemente ya no necesitara mas capital, gracias a los ingresos del Yondelis podrá seguir investigando, ademas existe la posibilidad de que finalmente tambien en Estados Unidos aprueben el medicamente estrella de Zeltia. ¿Cuando conseguira beneficios? Esa es la verdadera pregunta que debera responder la compañia en el 2010. Jazztel Al igual que Zeltia, Jazztel es una apuesta de riesgo, la compañia esta posicionada mejor que nunca para el 2010, de hecho hasta hace 6 meses ni me hubiera planteado incluirla en esta seccion. A lo largo de 2009 Jazztel ha finiquitado una gran parte de su deuda gracias a una quita y a una ampliacion de capital que pese a provocar un efecto dilucion en los accionistas era absolutamente necesaria. La ganancia de clientes neta crece a pasos agigantados en los ultimos meses, ya se habla de 1 millon de clientes a final de 2010, si lo logra y ademas entra en beneficios podemos ver a Jazztel en 0,45 - 0,50 euros el año que viene (o mas si el mercado se vuelve loco.)
Adolfo Dominguez Por fin los directivos parecen haberse dado cuenta de que era necesario frenar la politica de expansion, si continuan en la misma linea en el 2010, cerrando tiendas improductivas, limitando las aperturas y reduciendo costes fijos pueden beneficiarse enormemente de la recuperacion del consumo en la ultima parte del año y posiblemente puedan subir ligeramente los precios. Existe la posibilidad de que haya que esperar al 2011 para ver el despegue definitivo de la cotizacion de Adolfo Dominguez, pero como los mercados tienden a anticiparse prefiero incluirlo en la lista del 2010 pero mas bien pensando en la segunda parte del año.
Corporacion Dermoestetica Tengo la impresion que Corporacion Dermoestetica podria dejar la bolsa en el 2010, tras la Opa parcial para repartir parte de la liquidez procedente de la venta de Ultralse, el siguiente paso podria ser una opa de exclusion lanzada por el accionista mayoritario Suescun a un precio similar a la anterior (5,50 euros.) Desde mi punto de vista algo tiene que suceder con la compañia, la caja de Corporacion Dermoestetica es muy similar a la cotizacion en bolsa de la empresa, lo que supone valorar el negocio en practicamente 0.
Corporacion Financiera Alba Esta podria ser indirectamente mi unica apuesta del sector constructor, fundamentada en la infravaloracion de la sociedad de cartera Alba. Para quien no conozca Corporacion Financiera Alba se la presento, es un holding, una sociedad que compra acciones de otras empresas y que no tiene un negocio propiamente dicho, de hecho C.F.Alba tiene una participacion en ACS del 23 % valorada en unos 2.400 millones de euros a precios de mercado y la capitalizacion de Corporacion Financiera Alba es de 2.200 millones de euros. Pero ademas Alba tiene un 24 % de Acerinox, un 10 % de Indra, un 10 % de Prosegur, algunas participaciones mas en empresas cotizadas y no cotizadas, propiedades inmobiliarias y una deuda menor de 100 millones de euros. A precios de mercado de sus participaciones en cotizadas y valorando por lo bajo las no cotizadas, la capitalizacion de Alba estaria en 4.000 millones de euros. Es necesario puntualizar que tradicionalmente las sociedades de cartera cotizan con un descuento de entre un 20 y un 25 % con respecto a la puesta en mercado de sus participaciones en empresas, pero en este caso el descuento alcanza casi un 45 %.
Ramon Ceresuela - La Bolsa desde los Pirineos.