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Hemos tenido la semana más bajista desde marzo del año pasado, cuando claudicaron los bajistas, pero esta vez hemos pasado de la euforia de los brotes verdes al miedo del corralito y el calado de esta bajada es muy diferente.
Técnicamente me gusta mirar los gráficos semanales, de hecho son ellos los que me dicen cuando la situación se puede complicar. Vean el gráfico y les detallo a continuación que es lo que veo en él:
Hemos alcanzado el fibo 61,8 de toda la caída y que además se encontraba la M200 semanal, es decir una verdadera resistencia. Conforme se ha ido acercando a esa cota las noticias económicas han sido buenas para completar la fase de distribución, una vez que esta se ha completado las malas noticias han vuelto a la palestra.
Si trazamos el fibo desde mínimos de marzo a los máximos de Diciembre observaremos que la caída ha sido vertical hasta el fibo de 38,20 y casualmente coincide con la media de 50 semanas. Esta zona debería ser de congestión pero una caída tan fuerte no se soluciona en una semana porque la falta de confianza es muy fuerte y los inversores tratan de soltar papel en todas las recuperaciones que se efectúen.
Personalmente creo y de hecho mi sistema dice que el ibex35 perforará los mínimos de marzo del 2009 y además con una rapidez pasmosa, tanto es así que pienso que eso significa que el Estado presentará la suspensión de pagos, de lo contrario no entiendo que mi sistema me diga que caeremos tanto.
Respecto a la coyuntura económica de nuestro país les digo lo mismo que hace unas semanas me decía un gestor (Josep) de una de las gestarías mas grandes de Barcelona y me dijo: “Mas del 50% de PYMES estan a menos de dos trimestres de la quiebra.” Dice que tiene empresarios que no saben por dónde salir que lo están empeñando todo con tal de salvar una situación que saben que es insostenible y que para el colmo ahora la AEAT esta presionando con inspecciones lo que hace debilitar mas a estas empresas.
El sentimiento del empresario de las PYMES es muy negativo y además se sienten perseguidos por el Gobierno, solo en los últimos seis meses del años 2009 he tenido mas requerimientos que en el año 2006 y 2007 juntos, y para muchas de ellas es el ESTOQUE FINAL.
Pep dice que no se salva ningún sector, al principio fue el de la construcción pero es que ahora ya esta todo el mundo mal, me dice - ahora mismo he tenido a un empresario del sector de la restauración con mas de 30 años a sus espaldas que me ha pedido que le prepare todo para realizar una suspensión de pagos, ayer fue una agencia de Viajes y para mañana tengo una empresa de reforma integral.
Como única nota positiva Pep me dice: -las pocas sociedades que abrimos son 100% de asiáticos.
Con este panorama no hay que ser Nouriel Roubini para ver que estamos abocados a la mayor depresión moderna que ha tenido este País.
Hay un dicho de bolsa según el cual "cada vez que se realiza una transacción de bolsa alguien estaba equivocado" y en la última semana hemos podido ver como muchos expertos estaban equivocados. A principios de año las perspectivas de inversión bursátil seguían siendo positivas y la mayoría de expertos anunciaban nuevas rentabilidades en bolsa, especialmente durante la primera parte del ejercicio. Sin embargo, el aspecto irracional e imprevisible de los mercados ha dado al traste con la mayoría de las predicciones.
¿Quién esperaban realmente una caída tan fuerte como la que hemos vivido? Lo cierto es que nadie. Evidentemente hay expertos que desde final de 2009 se han posicionado más bajistas que ortos, pero un descalabro como el 6% vivido en la jornada del jueves era claramente imprevisible, sobre todo si se tiene en cuenta que los resultados de Banco Santander han sido bastante positivos. Como ya se han afanado en explicar los analistas y periodistas, el mercado sufrió la semana pasada un ataque de pánico, especialmente en el Ibex, donde las órdenes no eran tanto para vender un determinado título, sino para vender España.
Para quienes se apoyan en el análisis técnico, jornadas como la del jueves -e incluso la semana entera si alargamos el periodo de estudio- son de lo más desconcertantes. ¿O acaso algún analista fue realmente capaz de anticipar la brutal caída de la semana? Lo dudo, aunque seguro que hay quienes se acercaron más que otros...
Banco de Santander ha presentado sus resultados correspondientes a 2009, donde obtuvo uno beneficio atribuido de 8.943 millones de euros, lo que supone un 1% más que el ejercicio anterior u supera ligeramente las previsiones de los analistas. Parte de este resultado se debe al cuarto trimestre, en el que la entidad que preside Emilio Botín ganó 2.200 millones de euros, un 13 más que en el mismo periodo de 2008.
En el conjunto del año el grupo ha sido capaz de generar un margen neto de 22.960 millones de euros, un 24% más que en 2008. Al igual que el resto de entidades financieras, Banco Santander realizó provisiones para insolvencia extraordinarias, que en su caso alcanzaron los 9.484 millones de euros, un 44% más.
Además, en 2009, Santander ha registrado unas plusvalías extraordinarias de 2.587 millones de euros, procedentes de la ampliación de capital y salida a Bolsa de la unidad de Brasil (1.499 millones), el canje de emisiones de deuda (724 millones) y la venta de un 10% del banco marroquí Attijariwafa y otras operaciones menores (364 millones). La totalidad de estos resultados extraordinarios se ha destinado a reforzar el balance. Así, se han incrementado las provisiones genéricas de insolvencias en 1.500 millones, las provisiones para los inmuebles adquiridos aumentan en 814 millones y el saneamiento de la participación en Metrovacesa en 269 millones.
Incluso la tasa de morosidad del banco fue positiva en compraración con como ha evolucionado en el resto de entidades financieras. En concreto, esta tasa alcanzó el 3,24%, frente al 3,03% del cierre del tercer trimestre, con una tasa de cobertura del 75,33%. Por otra parte, el ratio de capital Tier 1, que mide la solvencia, se situó en el 10,1% con un core capital del 8,6%.
Santander añadió que el margen de intereses subió un 25,6% a 26.299 millones de euros, frente a las previsiones que apuntaban a 26.237,9 millones. En tanto, el margen neto se incrementó en un 23,8% a 22.960 millones de euros, cuando se esperaba una cifra de 23.434,5 millones de euros.
Presentación de resultados de Banco Santander (pdf)
Sigue avanzando la temporada de presentación de resultados empresariales 2009 y esta vez le llega el turno a Mapfre. El mayor grupo asegurador del país incrementó su beneficio neto un 2,9% en 2009 hasta los 926,2 millones de euros. Los intresos consolidaddos se situron en los 18.830 millones de euros, lo que supone un aumento del 6,3% respecto al año anterior. Además, las primas de Seguro y Reaseguro han alcanzado los 15.606,8 millones de euros, con crecimiento del 9,1 por ciento.
Mapfre también incrementó su patrimonio neto en un 24,1%, hasta los 7.093,8 millones de euros, y redujo su deuda neta en 980 millones. Pese a todo, los miembros del Consejo de Administración de Mapfre anunciaron que se congelarán el sueldo para seguir reduciendo costes ante la crisis.
Las cuentas de la compañía ilustran la creciente importancia del negocio internacional, que representa el 51 por ciento de las primas totales del Grupo, ha crecido un 22,8 por ciento hasta alcanzar los 8.357 millones de euros. Durante los últimos cinco años la expansión fuera de nuestras fronteras ha sido una parte fundamental de la estrategia de Mapfre, que ha abierto 2.000 oficinas en ese periodo.
Al cierre de 2009, los activos totales gestionados del Grupo se acercaban a 43.106 millones de euros, un 3,4 por ciento más que en 2008; y el patrimonio gestionado superaba los 49.573 millones, con incremento del 3,8 por ciento.
Nota de prensa de Mapfre
Documentación remitida a la CNMV
Puntuacion: 1
Si bien es cierto que los movimientos a la baja suelen ser dolorosos y amplios en cada impulso, también es cierto que una vez que finalizan sus movimientos a la baja, sus rebotes suelen ser superiores a lo esperado.
No solo se recibe algún mail criticando la previsión futura del medio plazo, en lugar de centrarnos en el corto plazo, sino que yo mismo suelo hacer esa crítica, porque casi nunca se puede saber el medio plazo, con muy ligeras excepciones. Si el mercado hace lo correcto, podríamos predecir el futuro largo plazo en próximas fechas, pero por el momento, solo podemos estimar el medio plazo.
Cuando el mercado estaba cayendo estrepitosamente, realicé una serie de informes relativos a los posibles recuentos de Elliott en los índices mundiales, en los días 29 de marzo de 2009, 13 de abril de 2009 y 19 de abril de 2009. ¿Que estaba buscando en dicho momento? Estaba buscando el giro del mercado al alza, con la única herramienta fiable que conozco. Esta herramienta se llama "Pauta Terminal" de la Onda De Elliott, siempre bajo la teoría de Gleen Nelly, y nunca bajo el sistema irrelevante de Robert Pretcher.
En aquél momento, tal y como reflejan las figuras adjuntas, estaba buscando la formación de “Pauta Terminal”, la cual estaba reflejada con líneas color azul, mostrando un futuro triángulo convergente hacia abajo, que con su rotura determinaría el fin del movimiento a la baja:
En aquél entonces decía "Si vemos el gráfico adjunto del IBEX, en donde se representa la segunda opción de los recuentos de Elliott mostrados en el informe anterior, también podría existir la posibilidad de que el movimiento bajista hubiera terminado. ¿Que supone eso? En principio no supone nada, es decir, como no podemos afirmar desde el punto de vista de Elliott que el movimiento bajista esté finalizado, lo que hay que hacer es esperar tranquilamente a que se dibujen las ondas, y si en un momento dado el movimiento se corresponde con la hipótesis dibujado, fenómeno, tendremos información privilegiada, y si no se cumple, deberemos analizar el mercado con otras herramientas". Efectivamente, al final, dicha formación no se produjo, y tuvimos que analizar el mercado con otras herramientas más rudimentarias y básicas, de tal manera que entonces también dije "En tanto en cuanto no cambie la tendencia semanal, debemos seguir pensando en rojo, es decir, que estamos asistiendo a un rebote, importante, pero solo eso, un rebote, y no nos debemos preocupar por nada más, pues seguro que habrá tiempo de posicionarnos al alza, si realmente el movimiento alcista continúa".
Todo está escrito, con aciertos y errores, y no hay nada que ocultar. En el gráfico actual del IBEX, tenemos reflejado el cambio de la tendencia semanal de bajista a alcista con una línea vertical color azul oscura a primeros de julio, y fue entonces cuando en el retroceso de junio y primeros de julio se generó la señal alcista fácil y clara que hay que buscar normalmente, sin información privilegiada. Perdimos mucho desarrollo alcista, pero no estuvimos errados por esperar a la claridad del movimiento al alza.
Sin embargo, la situación actual es radicalmente diferente.
Gráfico actual del IBEX:
De esta forma, en el gráfico del IBEX actual podemos ver que ahora si hemos podido detectar dicha formación de giro de mercado denominada “Pauta Terminal”. Son las líneas gruesas en forma de triángulo convergente alcista que determinan la finalización del movimiento al alza. A esto hay que añadir que esta semana, en el IBEX se ha producido un cambio de la tendencia semanal, declarándose bajista.
Considerando cierta la “Pauta Terminal”, la teoría de la “Pauta Terminal” dice que todo el movimiento que ha desarrollado la mencionada “Pauta Terminal” debe ser retrocedido al 100%, en un periodo de tiempo que normalmente debe ser menor que el 25% del tiempo empleado en la formación de la figura. La formación, desde mediados de agosto a primeros de enero dura un poquito más de 4 meses y medio, por lo que normalmente debería ser retrocedida en algo más de un mes, y en ello estamos.
Pero la importancia de esta “Pauta Terminal” del IBEX no radica en que podamos verla en el IBEX, ni que podemos ver la mencionada “Pauta Terminal” en el S&P y en algunos otros índices. Para mí, lo más importante es que existen posibilidad de recuentos de Elliott completos en todos los índices, y esto me llama la atención y me hace pensar que mi criterio es correcto. NOTA: Quiero aclarar en este momento, que si estoy equivocado, a mi el mercado no me va a pillar, porque si estoy equivocado, cambiará la tendencia, y yo no voy en contra de la tendencia.
Pero ya sabemos que la felicidad completa no existe, y no tengo seguridad en como contar el movimiento al alza en su totalidad, pues existe la posibilidad de considerar tres ondas al alza "A-B-C", es decir, todo el proceso alcista desde marzo de 2009 es correctivo, tal y como se refleja en el siguiente gráfico del EUROSTOXX50:
y también la posibilidad de considerar todo el movimiento al alza como impulsivo, con 5 ondas al alza "1-2-3-4-5", tal y como se refleja en el siguiente gráfico del EUROSTOXX50:
Mientras tanto, os dejo una opinión de un conocido analista americano "Robert Mchugh": "No estamos en un mercado alcista de largo plazo, y algunos hechos podrían revelarnos de que no estamos en un mercado alcista desde 1999. Algunos analistas de Elliott afirman que la tercera y más devastadora pata de este mercado bajista está comenzando ahora si suponemos que el mercado bajista comenzó en 2007, y que la más dramática onda de esta tercera pata está empezando ahora si efectuamos el recuento del mercado bajistas iniciándolo en el año 2000, de tal manera, que afirman que en cualquier caso estamos delante de unos problemas que acaban de comenzar".
En un futuro próximo analizaremos lo acaecido en 1929 y las opciones actuales, pero mientras, veamos un gráfico del DOW JONES INDUSTRIALES de 1929, en donde lo más destacable es que la onda A duró 3 meses, desde septiembre de 1929 hasta noviembre de 1929, la onda al alza denominada onda B supuso un rebote al alza de un 50% del tamaño de la onda A, y duró 6 meses. En este punto, fue un error pensar que todo se había solucionado, pues lo peor estaba por llegar, de tal manera que tras finalizar la onda C, la onda IV había retrocedido el 90% desde los máximos de la onda III.
El próximo 11 de febrero, dentro del curso colectivo de 4 horas de duración que pienso desarrollar en las oficinas de CMC MARKETS para la explicación de la primera parte del libro "Técnicas Relevantes para la Especulación en los Mercados Financieros", dedicaré un tiempo para explicar en detalle la situación de los mercados en función de la Teoría de la Bolsa Relevante y de la Onda de Elliott.
Ver detalles del curso en este enlace.
Más análisis en http://analisisbolsa.com
Puntuacion: 4
Los diferenciales de la deuda Griega son una de las claves mas importantes que explican las caidas de las ultimas sesiones, fundamentalmente porque tambien estan afectando a los diferenciales de nuestra deuda soberana (y el efecto contagio puede ir mas) puesta en entredicho por Standard and Poor´s hace algunas semanas. Eso de los diferenciales de la deuda que suena algo raro es sencillo de explicar, ahora mismo el diferencial de la deuda griega con respecto a la alemana son unos 400 puntos, es decir que las emisiones de deuda griega deberan ofrecer una rentabilidad un 4 % superior a la alemana para que los inversores la compren, francamente o Europa se deshace en pedazos o me parece una verdadera barbaridad.
Con respecto a los valores mas importante, por ahora no se detectan señales de vuelta alcista en ninguno de ellos, lo de hoy es un rebotillo como tantos otros y hasta que no llegue un verdadero REBOTE, minimamente proporcional a la caida, no podremos valorar la fortaleza de la tendencia bajista de corto plazo. El rebote teniendo en cuenta la caida que llevamos desde maximos (hasta ahora) implicaria un 5 % de recuperacion en el Ibex y un 8 % en el Santander si por ejemplo fuera del 38,2 % de la caida desde maximos hasta los niveles actuales, estoy hablando como no de Niveles de Fibonacci, podeis verlo en el siguiente grafico del Santander.
En cuanto a la cotizacion del Petroleo siguen las caidas, mas de 10 Dolares desde los maximos del 10 de Enero.
EL Ibex se ha dejado un 8,3% en enero, convirtiéndose en el segundo enero más bajista desde su creación en 1992. Sólo le ha superado el de 2008 con un recorte del 12%, en lo peor de la crisis financiera mundial.
Aquellos que venían embalados por la gran recuperación del indicador bursátil en 2009 y apostaban a que la racha seguiría, le han errado bastante y se han dado de narices contra el piso.
Los expertos ya anunciaban que el 2010 iba ser un año complicado para los mercados, y el resultado obtenido en el primer mes del año lo confirma. Las razones que hicieron que el entusiasmo con el que los inversores estrenaron el nuevo ejercicio pronto quedó de lado fuero las distintas noticias macroeconómicas que han servido a los inversores como excusa para recoger beneficios.
Entre estas noticias que hicieron virar a los mercados encontramos:
Los expertos dicen que una corrección estaba al caer, y añaden que aún es pronto para establecer si se tratará de una toma de oxígeno para continuar las subidas o si esta vez nos enfrentamos a una corrección cercana al 25%.
Las dudas vuelan. Los miedos reaparecen. La esperanza es lo último que se pierde.
Continua la avalancha de resultados empresariales de 2009 y esta vez le llega el turno a BBVA. La entidad que preside Francisco González cerró el año con un beneficio neto de 4.210 millones de euros, lo que supone 16,1% menos que en 2008. Al igual que el resto de entidade financieras, BBVA ha visto sus cuentas lastradas por los extraordinarios, sino los cuáles el resultado habría alcanzado los 5.260 millones de euros o, lo que es lo mismo, un 2,8% menos que en el ejercicio precedente.
En el caso de BBVA esta cuenta de extraordinarios se refiere saneamientos, provisiones y ortos conceptos que totalizarn 6.572 millones de euros. En concreto, la entidaddestinó 1.411 millones de euros a saneamientos crediticios, 551 millones a prejubilaciones y otros 100 a compensar los cambios de valor de inmuebles.
BBVA tampoco se libró del aumento de la morosidad, que como les ha ocurrido a otros grandes bancos, casi se duplicó a lo largo de 2009. De hecjo, su ratio de morosidad creció desde el 2,3% de 2008 hasta el 4,3% con el que cierra el año. Además, la tasa de cobertura se situó en el 57% tras sufrir un brutal descenso desde el 92%.
Por otra parte el capital base o core capital de BBVA ascendió hasta el 8%, mientras que el el Tier1 fue del 9,4% y el ratio BIS del 13,6%.
La entidad redujo los créditos a la clientela un 3,1% a cierre de diciembre, hasta los 332.162 millones de euros, en tanto que los recursos de sus clientes sumaban 371.999 millones, el 1,2% menos.
En el plano positivo, el margen de intereses aumentó un 18,8% hasta los 13.882 millones de euros, en tanto que el margen bruto subió un 8,6% hasta los 20.666 millones de euros, pero lastrado por el retroceso del 2,1% en comisiones y del 59,1% en la aportación de las empresas en las que BBVA tiene participación.
Comunicado de BBVA a la CNMV
Nota de prensa de BBVA
Banco Popular se une a las compñías que ya han presentado sus resultados empresariales de 2009. La entidad que preside Ángel Ron ganó 766 millones de euros el pasado ejercicio, lo que supone un descenso del 27,2% respecto a los1.052 millones de 2008.
Las cuentas de Banco Popular se vieron lastradas por la coyuntura económica y por los 480 millones de euros que destinó a provisiones cautelares. De esta ficra, 355 millones de euros fueron a prara al fondo subestándar por riesgo de crédito y los 145 restantes al fondo de inmuebles. Destontando estas dotaciones el banco sólo habría ganado un 7% menos que en 2008 hasta los 1.102 millones de euros.
Tal y como les ocurrió a otras entidades a lo largo del pasado año, Banco Popular sufrió un importante aumento de la morosidad. De hecho, la morosidad del banco se duplicó en 2008 hasta el 4,81%, mientras que la tasa de cobertura para insolvencias cayó al 50,27% desde el 73,03% de 2008. Pese a todo, el banco tenía a finales de diciembre un capital básico ocore capital del 8,61% más de un punto básico por encima de 2008, en tanto que los recursos de primera categoría o Tier 1 se situaban en el 9,18%.
Ron explicó que esperan que la morosidad toque techo en el segundo o tercer trimestre de este año y se manendrá en esos niveles durante todo 2010.
Por otra parte, el margen bruto del banco se situó en los 4.054,17 millones de euros, un 10,9% por encima respecto al ejercicio anerior, aunque los ingresos por comisiones descendieron un 11,7%.
Información remitida a la CNMV
Nota de prensa (pdf)
La Bolsa española ha abierto con caída en consonancia con el resto de plazas europeas y como era de esperar tras la caída de Wall Street (del Dow Jones, más concretamente) en la sesión del pasado viernes con los mercados del Viejo Continente. Después de un provechoso 2009 el Ibex 35 acumula unas caídas del 5,5% en 2009 y de una tencia alcista hemos pasado a una serie de movimientos mucho más laterales con importantes caídas muy verticales en las últimas sesiones.
Sin embargo, lo más interesante es que acumula una importante sobreventa, lo que hace pensar en un rebote a corto plazo. Esta es la estregia que por ejemplo plantean desde Bolsa 10 o el escenario que preveen Alberto Iturralde o Joan Cabrero de Bolságora, en tanto que Luis Ortíz de Zárate no lo descarta, pero tampoco una salida bajista.
En cualquier caso, habrá que estar atentos a la perforación de la resistencia de los 11.200 puntos como punto de referencia. Si bien es factible que el Ibex 35 caiga por debajo de la misma, habrá que observar el comportamiento del íncide una vez se produzca este hecho. Por el momento el mercado ya ha caído más de lo que era previsible sin que haya aparecido el rebote, pero seguimos siendo optimistas y pensando que este llegará, aunque sólo sea como anticipo del fin de tendencia.